日本央行下猛藥 解安倍經濟學困境

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【大紀元2014年11月02日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）日本央行於2013年4月開始啟動60~70兆日圓的量化寬鬆（QE）計劃後，一年多來一直強調該寬鬆政策將足以在2015年年中將通膨提高到2%。這個大膽的「安倍經濟學」第一支箭造成當時日股大漲、日圓大貶的盛況。


日本央行下猛藥 股市暴衝

週五（10月31日），日本央行不預警地宣布擴大量化及質化寬鬆（QQE）規模，除加碼30兆日圓（7,340億美元）收購政府公債外，同時宣布每年收購股票指數基金（ETF）和不動產投資信託（REIT）的金額調高至三倍，以及將日本養老金公積金管理運用獨立行政法人（GPIF）的股票投資比例由目前的24%提高至50%。

此舉讓市場嘩然，日經225指數當天暴漲4.8%（七年新高），日圓對美元貶破七年新低（1日收112.35），美國標普500指數同日收漲1.1%（創歷史新高），歐洲股市漲幅超過2.5%，但金價卻暴跌超過2%（創四年新低）。

《紐約時報》報導，日本央行此舉顯然與美聯儲（FED）本週終結第三輪量化寬鬆（QE）的宣告背道而馳。在通縮問題上，歐洲和日本同病相憐，瑞典央行甚至將其短期基本利率降為零，來化解通縮窘境。

突顯消費增稅政策失當

今年四月，為了紓解財政困境，「安倍經濟學」第二支箭－－提高消費稅3%射出後，消費支出便持續下滑，加上近期的油價下跌更助長通縮預期，導致多個月來物價漲幅一直卡在1%多（不及政策目標2%），也讓去年財政年（截至四月底）預期的GDP增幅降半至0.5%。根據日本央行週五發佈的九月數據，工薪家庭的平均實質收入少了6%。

專家警告，日本此次的QQE將助長政府債台高築，最終還將導致通膨失控，20年前的日本股市和房市泡沫殷鑑不遠，也因此由9人組成的日本央行政策委員會中有4人投反對票。黑田東彥在記者發佈會中稱央行「擺脫通縮的決心屹立不搖」。

《華爾街日報》報導，日本央行這次意外祭出QQE，駛入了「未知的險境」，突顯了「安倍經濟學」四月提高消費稅的政策失當，該政策導致日本消費一路低迷至九月，並使新增就業人數創下三年新低，而物價也僅上漲1%，遠低於日本央行的2%通脹目標。

誠如黑田東彥在記者發佈會所說，日本現正處於一個「關鍵時刻」，由於油價下跌和需求疲弱，物價短期仍有下跌的壓力，此時宣布擴大購債規模正可「先下手為強」地鞏固通膨預期。

在《華爾街日報》針對13名經濟學的調查中，僅2位專家猜到日本央行此時會採取此一行動。

退場計劃攸關央行威信

日本近期的經濟表現已讓海內外人士質疑「安倍經濟學」的成效，原訂10月推出的第二輪提高消費稅政策也因此飽受各界壓力，日本央行此時推出QQE，批評者於是懷疑該政策是否有利於經濟增長。

另一個更大的問題是黑田東彥是否已擬妥了完備的退場計劃。專家稱，日本的千兆日圓國債大多倚賴日本央行的注資，一旦退場策略踉踉蹌蹌，日本債市恐將天翻地覆。

日本央行前總裁白川方明等純粹主義者主張，央行應該避免採行危險路線去購買長期債券，央行的任務應該是在於影響短期利率，長期利率應由市場決定。他們擔心央行一旦購入長期債券就很難退場，而且也讓央行對政府債務背書，導致「債務貨幣化」（debt monetization），縱容政治人物肆無忌憚地揮霍，從而損及央行的威信。

此外，日本央行的QQE計劃還有過度投資民間資產（如ETF和REIT）的風險，這是一條央行應避免跨過的紅線。這些資產購入的金額雖然在央行的資產負債表中佔比很小，但卻會對市場產生很大的影響。據統計，日本央行此前持有日本股票的金額已達7兆日圓，成了日本股市的第三大股東，僅次於日本養老金投資基金和日本壽險公司。

責任編輯：莫琳

底褲超人

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