雨潤(1068) 盈利跌34% 易帥救亡

Disy

早已發盈警的雨潤食品（01068）昨公布，去年純利倒退34%至17.99億元，不派息。主席祝義材強調，「小挫折」對企業發展並非壞事，將加強溝通和管理以重塑品牌，更出乎意料更換首席執行官，惟券商仍指看不透前景。

去年核心盈利（扣除政府補貼、負商譽和兌收益）大幅倒退40%，祝義材歸咎於豬肉等成本不斷上漲，以及市場對雨潤的誤解，產生消費者信心危機。但分析員指：「與深陷瘦肉精問題的同業雙相比，雨潤負面新聞似乎未算嚴重，何以毛利率會出現巨跌，第四季虧損？」

毛利率勁跌 券商難以理解

有券商直言情況混亂，難以理解，「去年下半年究竟發生甚麼？」雨潤的數據並沒有清晰解釋，亦沒有證據顯示情況明顯改善，「未來走勢沒法判斷」，他認為，雨潤過往毛利率遠高於同業的優勢難以恢復。

雨潤去年整體毛利率大跌5.6個百分點至8.6%，祝義材指，過去一年豬肉價格上漲48.7%，去年下半年較上半年升28%，令毛利率受壓。惟有關價格今年1至2月已有所回落，料第二季續跌，全年跌幅將達15%至20%，相信成本可降。

稱首季現曙光 下半年樂觀

祝義材稱首季業務已見曙光，展望今年盈利將勝去年第四季，但按年增長仍有壓力，因為今年春節較早、2月份天氣寒冷，加上去年基數高。他並預期，第二季盈利會較首季好，下半年亦樂觀，惟何時可恢復以往毛利水平，則難以預計。

產能利用率低 仍執意擴產

該公司目標今年上游產量按年升5%，下游銷量則與去年持平，至2015年擴充產能計劃則不變。有券商質疑，今年部分增產設施落成，產量目標卻不變，料去年已偏低的產能利用率（43%）將更低，對今年盈利負面。

雨潤昨同時宣布，執行董事俞章禮取代祝義亮成為新首席執行官。

是否認為祝義亮需為去年事件負責？祝義材沒有正面回應，僅指「祝義亮仍是公司董事，將負責其專長深加工業務」。

新官上任的俞章禮昨亮相記者會及分析員會，在祝義亮的「保護」下沒有發言，對其提問均由祝代答。管理層換血影響是好是壞未見分曉，但有中資分析員指並不預期營運會有任何改變。



大家點睇?

方展博

由於公佈業續下跌34%,加上今日有多間大行對此股相對調整目標價
而阻力區位於12-12.3左右
本人覺得短期不太建議入此股
如堅持選入此股  應分階段買入 不應一次過把資金買入同一價位