仿美版QE 中日歐恐沒對症下藥 [複製鏈接]

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電梯直達

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發表於 2014-11-24 16:04:43 |只看該作者 |倒序瀏覽

【大紀元2014年11月23日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）過去三週來，日本、歐洲和中國等全球三大經濟體密集推出各自版本的寬鬆政策，想傚法美國三輪QE（量化寬鬆）的成功案例，全球股市聞訊皆大漲回應。不過專家擔心，由於各國問題不盡相同，這個遲來的印鈔計劃恐怕沒有對症下藥。

「安倍經濟學」或失效

CNBC新聞網報導，傳統上，這種印鈔政策會導致通貨膨脹。但奇怪的是，美聯儲（FED）自2009年3月至2012年9月祭出三輪QE計劃，購債3.5萬億美元成功挽救經濟後，物價漲幅竟仍低於2%目標，而且也無明顯的工資上漲。

反觀日本卻一直是印鈔失敗的前車之鑑。自2001年開始印鈔救市後，日本經濟始終未能脫離「失落20年」的魔咒。日本近期公佈GDP連續兩個季度衰退，讓安倍首相支持率創下新低，安倍近日宣佈解散日本國會併進行重新改選，顯示「安倍經濟學」所射出的三支箭似乎已到了強弩之末。

《華爾街日報》報導，暢銷書《金融列王記》（Lords of Finance）作者艾哈密特（Liaquat Ahamed）認為，日本的問題在於國內經濟高度無效率，歐洲的問題在於政策分崩和銀行體系脆弱，注入廉價的信貸到經濟體系不能解決問題。他們倣傚美國，但他們面對的問題並不相同。這個世界太倚賴央行了。

歐洲經濟在通縮

在歐洲，10月物價僅上漲0.4%，遠低於通脹目標2%，表明經濟增長力道虛弱，通縮的警報已然響起。專家稱，通縮會導致消費者和企業延後購買，因此它不僅是增長的殺手，也比通膨更難對付。

路透社一份最新調查發現，若要讓歐洲脫離通縮陰霾，歐洲央行（ECB）當前必須注入約1萬億歐元至金融體系。但由於政治的阻力（特別是德國），使得ECB的降息動作一直投鼠忌器。許多德國民眾反對信貸寬鬆政策，認為那是對歐元區邊緣國家的「紓困」。

週五，ECB行長德拉吉承諾，由於歐元區通貨膨脹「過低」，歐洲央行不排除採取更積極作法，以解救歐元區經濟。市場解讀，歐洲央行可能推出QE政策。據美聯社報導，歐洲央行管理委員會預定12月4日召開決策會議，但市場經濟師大多預期，歐洲央行要到明年初才會決定加碼任何刺激措施。

中國產能過剩債務沉重

就中國而言，為了刺激經濟，中共在2008年全球經濟危機期間投入數萬億美元的資金於興建道路、鐵道、機場、電廠、高樓大廈等基礎建設，但現在許多地方已過度建設，大部份國營企業舉債建設的項目都無利可圖，那些債務很可能成為壞帳。

凱投宏觀（Capital Economics）亞洲首席經濟學家威廉姆斯（Mark Williams）認為，中共央行週五的降息或許可紓緩大型國營企業的壞帳壓力，但對於倚賴影子銀行的中小企業來說可能很難受惠。

香港採購商Essex Manufacturing公司的營運兼財務長鮑姆（Peter Baum）稱，中共央行的意外降息顯示中國經濟的降溫快過官方預期，中國製造業的產能嚴重供過於求。他舉例說，他們在中國的工廠過去僱用500~1,000名員工，現在已降到200名。

他還說，人民幣兌美元自2004年已升值25%，生產廠商普遍面臨成本上升壓力。許多工廠的業主因債務問題已計劃出售廠房給開發商。但由於房市不好，他們的廠房求售無門，生產的產品也沒有需求，他們的債務最終將成為銀行或影子金融體系的壞帳。

艾哈密特認為，中國的利率水平相對全球仍舊偏高，但中共央行過去一直不願輕易降息，擔心信貸的水龍頭一旦打開會加速中國債務的惡化，讓資金流入鋼鐵和地產等供給過剩的產業，因此只針對特定的關鍵行業進行注資。《華爾街日報》稱，週五的降息顯示央行已屈從中共高層的壓力。

責任編輯：李玉
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